คำอธิบายและการวิเคราะห์ของฝ่ายจัดการ

คำอธิบายและวิเคราะห์ฐานะทางการเงินและผลการดำเนินงาน สำหรับปี 2565

สรุปบทวิเคราะห์ของผู้บริหาร

ผลการดำเนินงานในปี 2565 ของกลุ่มบริษัท เซน สตีล อินซัสทรี้ จำกัด (มหาชน) นั้นเป็นปีที่สะท้อนถึงผลการดำเนินงานของการลงทุนในบริษัทย่อยซึ่งเป็นกลุ่มธุรกิจพลังงานในต่างประเทศซึ่งเกิดผลกำไรจากการลงทุนและรับรู้ในปี 2565 กว่า 1,425 ล้านบาท ซึ่งเป็นไปตามแผนกลยุทธ์ในการดำเนินธุรกิจของกลุ่มบริษัท อีกทั้งยังมีการต่อยอดการลงทุนในระบบผลิตกระแสไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศไทย เพิ่มเติมในช่วงที่ค่าไฟฟ้าปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งกลุ่มบริษัทได้รับโอกาสจากพันธมิตรทางการค้าในหลากหลายธุรกิจ โดยได้รับเลือกให้เป็นผู้ผลิตและจำหน่ายใหฟ้าตามสัญญาซื้อขายไฟฟ้า (PPA) และสัญญายม แบบ จัดหา และก่อสร้าง (EPC) โดยกลุ่มบริษัทมีความพร้อมในทุกด้าน เช่น ประสบการณ์การลงทุนและพัฒนาโครงการไฟฟ้ากว่า 10 ปี บุคลากรที่มีความรู้ความสามารถ และความพร้อมในด้านของแหล่งเงินทุนเพื่อสนับสนุนการธุรกิจของบริษัทให้เติบโตไปพร้อมกับพันธมิตรทางการค้าอย่างมั่นคงและยั่งยืนต่อไป จากกลยุทธ์ในการดำเนินงานดังกล่าวส่งผลให้บริษัทมีโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่จ่ายไฟฟ้าเข้าระบบเชิงพาณิชย์ (COD) แล้วรวม 30.56 เมกะวัตต์ซีซี (ซึ่งเป็นโครงการที่ COD ในไตรมาสที่ 4 ของปี 2565 รวม 23.9 เมกะวัตต์) และในปัจจุบันนี้กลุ่มบริษัทยังมีโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่อยู่ระหว่างการก่อสร้างรอ COD ในปี 2566 ทั้งในประเทศไทยและประเทศญี่ปุ่น อีกทั้งยังมีโครงการโรงไฟฟ้าที่อยู่ระหว่างรอการพัฒนา โครงการในประเทศออสเตรเลีย

ธุรกิจเหล็ก มีการขยายตัวสอดคล้องกับความต้องการเหล็กในตลาดที่เพิ่มขึ้นจากการฟื้นตัวของภาคธุรกิจในประเทศไทยเมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา อีกทั้งบริษัทยังเพิ่มหน่วยธุรกิจใหม่ที่เป็นการซื้อขายสินค้าเกี่ยวกับเหล็กทั้งในและต่างประเทศ จากการใช้ความความรู้และความเชี่ยวชาญในการอยู่ในธุรกิจเหล็กมามากกว่า 20 ปี ซึ่งส่งผลให้ธุรกิจเหล็กสร้างผลกำไรส่วนเพิ่มจากหน่วยธุรกิจใหม่ สำหรับการผลิตเหล็กตามคำสั่งซื้อ ซึ่งบริษัทได้มีการปรับปรุงกระบวนการผลิตและเพิ่มผลิตภัณฑ์เหล็กใหม่ๆ ตั้งแต่ปี 2564 ส่งผลให้ในปีปัจจุบันได้รับคำสั่ง การผลิตเพิ่มมากขึ้นทั้งในส่วนของปริมาณการผลิตและประเภทของสินค้าซึ่งรวมถึงผลิตภัณฑ์เหล็กสำเร็จรูปในปี 2565 อีกด้วย

ธุรกิจคริปโตเคอร์เรนซี เป็นธุรกิจที่ใช้เงินลงทุนไม่มากในเครื่องขุดเหรียญคริปโตเคอร์เรนซีเพื่อโอกาสในการทำกำไรในระยะยาว อย่างไรก็ตาม มูลค่าของเหรียญคริปโตเคอร์เรนซีปรับลดลงซึ่งเกิดจากความพยายามในการลดอัตราเงินเฟ้อในต่างประเทศจึงส่งผลให้มูลค่าของเหรียญคริปโตเคอร์เรนซีทุกชนิดปรับตัวลดลง และบริษัทจึงทำการปรับลดมูลค่าของเหรียญคริปโตเคอร์เรนซีและเครื่องขุดเหรียญเพื่อให้เป็น ไปตามมาตรฐานการบัญชีที่รับรองโดยทั่วไป ในปีปัจจุบัน

ผลการดำเนินงานในภาพรวมกลุ่มบริษัทมีผลกำไรสุทธิสำหรับปี 2555 จำนวน 1,165.74 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นเมื่อเปรียบเทียบกับปีที่ผ่านมา มีผลขาดทุน 112.44 ล้านบาท และมียอด EBITDA สูงถึง 1,479.38 ล้านบาท ซึ่งสะท้อนถึงการดำเนินงานที่เป็นไปตามแผนกลยุทธ์ที่วางไว้ และมีความพร้อมในทุกด้านเพื่อการเจริญเติบโตในธุรกิจที่ดำเนินงานในปัจจุบันและโอกาสที่จะสร้างผลกำไรเมื่อมีโอกาสทางธุรกิจใหม่ๆ ต่อไป

การวิเคราะห์ผลการดำเนินงานรวม

หน่วย : ล้านบาท

Consolidated Operating Results YTD 31 December 2022 (Mb) YTD 31 December 2021 (Mb) Changes
Steel and othes BU Renewable Energy BU Total Steel and othes BU Renewable Energy BU Total Mb %
Revenue from sales and services 1,138.31 243.81 1,382.12 194.26 862.32 1,056.58 325.55 30.81%
Less: Cost of sale and services (1,024.22) (180.01) (1,204.23) (80.72) (568.57) (649.29) (544.94) 85.47%
Profit margin 114.09 63.81 177.90 113.54 293.75 407.29 (229.39) -56.32%
% Onus Profit Margin fa Revenue 10.0% 48.8% 12.9% 58.4% 34.1% 38.5% -25.7%  
Administrative Expenses (97.73) (318.76) (416.49) (52.44) (145.41) (197.85) (218.65) 110.51%
Gain on sales of investments in subsidiaries and solar power plants - 1,425.28 1,425.28 4.05 47.46 51.51 1,373.77 2667.13%
Share of loss from investments in joint ventures - (0.41) (0.41) - (0.21) (0.21) (0.20) -97.62%
Grain (loss) on exchange rate (2.11) 63.15 61.04 (2.12) (1.27) (3.40) 64.44 -1896.94%
Other income 12.47 32.38 44.85 0.64 16.90 17.54 27.30 115.64%
Profit before finance cost and income tax 26.72 1,265.45 1,292.17 63.67 211.22 274.89 1,017.28 370.06%
Finance cost (80.43) (57.42) (137.85) (95.97) (286.32) (382.29) 244.43 -63.94%
Income tax 37.04 (25.61) 11.43 (9.13) 4.08 (5.05) 16.48 -326.18%
Net profit (loss) for the year (16.68) 1,182.42 1,165.74 (41.43) (78.02) (112.44) 1,278.19 1136.73%
EBITDA     1,479.30     678.67 695.76 102.5%
Earning (loss) per share (Baht per share)     1.28     (0.13)    
Weighted average number of common shares (shares)     800.0     800.00    

 

รายได้รวม

ในปี 2565 กลุ่มบริษัทมีรายได้รวม 1,382.13 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้น 325.55 ล้านบาท จากปีที่ผ่านมาหรือคิดเป็นร้อยละ 30.81 และกำไรขั้นต้น 177.90 ล้าบบาท หรือคิดเป็นร้อยละ 12.9 ของรายได้รวม ทั้งนี้ เนื่องจากสัดส่วนรายได้ของทั้ง 2 ปีนั้นมีความแตกต่างกัน ดังต่อไปนี้

ธุรกิจเหล็ก :

  • การขายเหล็ก : ในปีปัจจุบันมีรายได้รวมจากการหน่วยธุรกิจขายเหล็กรวม 645.02 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา มีรายได้เพียง 0.5 ล้านบาท ซึ่งรายได้ในหน่วยธุรกิจใหม่นี้สร้างผลกำไรส่วนเพิ่มประมาณ 9.8 ล้านบาท เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา

ธุรกิจพลังงานทางเลือก :

  • PPA ต่างประเทศ : รายได้จากการขายไฟฟ้าตามสัญญา PPA ในต่างประเทศปรับลดลงตามที่บริษัทมีการขายทรัพย์สิน โรงไฟฟ้าหลังงานแสงอาทิตย์และบริษัทย่อยในต่างประเทศ (มีกำลังการผลิต 50.9 เมกะวัตต์) ตามแผนกลยุทธ์ในการดำเนินงานในปี 2564 บริษัทสามารถส่งมอบได้ตามเงื่อนไข ในไตรมาสที่ 1 ปี 2565 ทำให้รายได้จากการขายไฟฟ้า ในต่างประเทศรับรู้เพียง 2 เทียนในปีปัจจุบันเมื่อเทียบกับ ปี 2564 ที่รับรู้เต็ม 12 เดือน

  • การผลิตสินค้า : รายได้จากการให้บริการรับจ้างการผลิตก็เพิ่มขึ้น จาก 192.89 ล้านบาท ในปี 2564 เป็น 473.01 ล้านบาท ในปี 2565 โดยการเพิ่มขึ้นสอดคล้องกับการที่บริษัทได้รับคำสั่งการผลิตสินค้าเพิ่มมากขึ้น สืบเนื่องจากการที่บริษัทได้มีการปรับปรุงกระบวนการผลิตสินค้าเพื่อเพิ่มประเภทของสินค้าให้หลากหลายมากยิ่งขึ้นจึงทำให้สามารถรับคำสั่งการผลิตเพิ่มมากขึ้นในปี 2565

  • PPA ในประเทศ : บริษัทได้สำเร็จ COD โครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศไทยเพิ่มใน Q4 2565 ปีจำนวน 23.9 เมกะวัตต์ จึงทำให้รับรู้รายได้เพิ่มในงวดดังกล่าว และเมื่อรวมกับโครงการโรงไฟฟ้าในประเทศไทยที่มีอยู่เดิม ทำให้บริษัทมีโรงไฟฟ้าที่มีกำลังการผลิตที่ COD แล้วรวม 30.5 เมกะวัตต์

  • EPC : รายได้จากการให้บริการให้คำปรึกษาและติดตั้งระบบผลิตกระแสไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ซึ่งเป็นอีกหน่วยงานหนึ่งที่บริษัทมีความเชี่ยวชาญ โดยในปีปัจจุบันบริษัทได้รับโครงการเพิ่มจึงส่งผลให้มีการรับรู้รายได้มากกว่าปีที่ผ่านมา
    อีกทั้ง ในปีปัจจุบันบริษัทได้ให้บริการบริหารจัดการและบำรุงรักษาโครงการโรงไฟฟ้าในประเทศญี่ปุ่นในระยะเวลาสั้นๆ (4 เดือน) ให้แก่ผู้ลงทุนจึงทำให้มีรายได้ส่วนเพิ่มรับรู้ในปี 2565 อีกจำนวน 4.2 ล้านบาท

ธุรกิจคริปโตเคอร์เรนซี : รายได้อื่นๆ จำนวน 20.29 ล้านบาท ในปีปัจจุบันเป็นรายได้จากการให้บริการขุดเหรียญคริปโตเคอเรนซี่ ซึ่งจะได้รับเหรียญสกุลเงินดิจิทัลเป็นการตอบแทน และขายเหรียญดังกล่าวในจังหวะเวลาที่เหมาะสม ถึงแม้ว่ามูลค่าของเหรียญสกุลเงินดิจิทัล จะมีความผันผวนและปรับลดลงอย่างมากในปีปัจจุบัน บริษัทก็ยังสร้างผลกำไรจากการดำเนินงานในหน่วยงานนี้ โดยในปี 2565 มีกำไร ทั้งสิ้น 2.7 ล้านบาท

กำไรขั้นต้น : ในภาพรวมบริษัทมีกำไรขั้นต้นจากการดำเนินธุรกิจ 177.90 ล้านบาท หรือคิดเป็นอัตรากำไรขั้นต้นต่อรายได้ที่ร้อยละ 12.9 ต่อรายได้ ซึ่งลดลงจากปีที่ผ่านมาทั้งนี้เกิดจากส่วนผสมการขาย (Sale Mix) ของทั้งรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยของแต่ละธุรกิจที่มีความแตกต่างกัน จึงส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นในภาพรวมของบริษัทนั้นเปลี่ยนแปลงไปในทางเดียวกับตามรายได้หลักและอัตรากำไรขั้นต้นของรายได้หลัก กล่าวคือ ในปี 2565 รายได้หลักของกลุ่มบริษัทคือรายได้จากธุรกิจเหล็ก (คิดเป็นร้อยละ 81 ของรายได้รวม) ซึ่งประกอบไปด้วยหน่วยงาน Trading และหน่วยงานการผลิตสินค้าตามคำสั่ง และเมื่อเทียบกับปี 2564 รายได้หลักที่เกิดขึ้นจริงของกลุ่มบริษัทคือรายได้จากการขายไฟฟ้าตามสัญญา PPA (คิดเป็นร้อยละ 76 ของรายได้รวม) ซึ่งธุรกิจเหล็กและธุรกิจขายไฟฟ้านั้นมีกำไรขั้นต้นที่แตกต่างกันตามลักษณะของธุรกิจ

สัดส่วนส่วนผสมการขาย (Sale Mix) ของบริษัทในปี 2565 และ 2554 สามารถแสดงได้ดังนี้

ค่าใช้จ่ายในการบริหาร : ค่าใช้จ่ายในการบริหารนั้นเพิ่มขึ้นรวม 218.65 ล้านบาท (YoY) ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากธุรกิจพลังงานทดแทนที่มีการจ่ายชำระค่าที่ปรึกษาทางการเงิน ค่าที่ปรึกษากฎหมายในต่างประเทศ และค่าใช้จ่ายทางทรงอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องกับการส่งมอบโครงการโรงไฟฟ้า และบริษัทย่อยในต่างประเทศ จำนวน 4 แห่งรวมทั้งสิ้น 153.24 ล้านบาท และในระหว่างปีบริษัทได้มีการตั้งค่าเผื่อการด้อยค่าของเงินลงทุนในเครื่องชุดคริปโตเคอเรนซีอีกจำนวน 36 ล้านบาทเนี่องจากราคาของเหรียญสกุลเงินดิจิทัลได้ปรับตัวแสดง และเพื่อให้เป็นไปตามหลักความระมัดระวังตามมาตรฐานการบัญชีที่กำหนด

กำไรจากการขายเงินลงทุนและโครงการโรงไฟฟ้า : กลุ่มบริษัทรับรู้กำไรจากการจำหน่ายโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์และบริษัทย่อยในประเทศญี่ปุ่น ซึ่งสามารถส่งมอบตามเงื่อนไขให้แก่ผู้ลงทุนจำนวน 4 โครงการในไตรมาสที่ 1 ของปี 2565 บริษัทมีผลกำไรจากการทำรายการดังกล่าว จำนวน 1,425.28 ล้านบาท (ปี 2564 : 47.46 ล้านบาท) ซึ่งเป็นไปตามแผนกลยุทธ์การดำเนินธุรกิจของกลุ่มบริษัท

กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน : ส่วนใหญ่เกิดจากธุรกิจพลังงาน ซึ่งมีเงินกู้ยืมจากบริษัทย่อยในต่างประเทศเป็นสกุลเงินเยน เมื่อทำการแปลงค่าเงินเงินกู้ยืมให้เป็นเงินบาทด้วยอัตราถัวเฉลี่ย ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2565 ซึ่งค่าเงินบาทแข็งค่าเมื่อเทียบกับเงินเยนอยู่ที่ร้อยละ 10.2 จึงทำให้มีกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนและมีภาระหนี้สินจากเงินกู้ยืมน้อยลง

ต้นทุนทางการเงิน

ต้นทุนทางการเงินของกลุ่มบริษัทรวมลดลง 244.53 ล้านบาท ส่วนใหญ่เกิดจากธุรกิจพลังงานจ่ายชำระคืนเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงินหลังจากที่ได้มีการขายโครงการโรงไฟฟ้าและบริษัทย่อยในต่างประเทศและไถ่ถอนหุ้นกู้ของกลุ่มบริษัท รวมทั้งสิ้นกว่า 2,531 ล้านบาท จึงทำให้ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลง

รายงานวิเคราะห์ฐานะการเงินรวม ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2565 และ 2564

Unit: Million Baht
Consolidated Statement of Financial Position 31-Dec-22 31-Dec-21 Changes %
Current Asses 2,382.10 7,697.22 (5,325.41) -69.2%
Non current Assets 2,320.87 2,201.77 129.40 5.9%
Total Assets 4,702.97 9,898.99 (5,196.02) -52.5%
         
Current Liabilities 2,536.36 8,97208 (6,435.73) -71.7%
Non-current Liabilities 230.54 110.92 119.62 107.8%
Total Liabilities 2,766.90 9,083.00 (6,316.11) -69.5%
         
Shareholders Equity 1,936.08 815.99 1,120.09 137.3%
Total Liabilities and shareholders' Equity 4,702.97 9,898.99 (5,196.02) -52.5%
Financial Ratios        
- Current Ratio 0.94 0.86    
- Debt to Equity Ratio 1.43 11.13    
- Debt to Equity (adjusted) 0.71 9.69    

หมายเหตุ : Debt to Equity (adjusted) เป็นการปรับยอดภาระหนี้สินทั้งหมดหักด้วยเงินฝากธนาคารที่ติดภารค้ำประกันเงินกู้ยืม

 

ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2555 กลุ่มบริษัทมีสินทรัพย์รวมมูลค่า 4,102.97 ล้านบาท และหนี้สินรวม 2,166.90 ล้านบาท ลดลงจากปี 2564 จำนวน 5,196.02 ล้านบาท และ 6,316.11 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งการลดลงที่สำคัญเกิดจากรายการดังกล่าว

  • การขายเงินลงทุนในบริษัทย่อยและโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ซึ่งเป็นกลยุทธ์ในการดำเนินธุรกิจของกลุ่มบริษัท จึงทำให้มียอดสินทรัพย์ลดลงรวม 6,014.30 ล้านบาทจากรายการดังกล่าว

  • บริษัทนำเงินที่ได้รับจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อยและโครงการโรงไฟฟ้าไปใช้ดังต่อไปนี้

    1. ชำระหนี้สินสถาบันการเงินทั้งในประเทศไทยและในต่างประเทศ และชำระภาระหนี้สินที่เกี่ยวข้องกับโรงไฟฟ้าในต่างประเทศจึงทำให้หนี้สินหมุนเวียนลดลงรวมกว่า 7,288.27 ล้านบาท

    2. นำเงินไปฝากธนาคารในต่างประเทศในรูปสกุลเงินเยน (เนื่องจากได้รับชำระค่าขายโครงการเป็นสกุลเงินเยน) เพื่อใช้เป็นหลักประกัน ในการเบิกเงินกู้ยืมธนาคารในประเทศไทยเพื่อนำมาใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนเพื่อรองรับการขยายธุรกิจและการลงทุนในโครงการใหม่

    3. ในระหว่างงวดบริษัทได้รับเงินสนับส!!นจากสถาบันการเงินเป็นเงินกู้ยืมระยะยาว (Project Finance) สำหรับโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ในประเทศไทยรวมจำนวน 171 ล้านบาท

ส่วนของผู้ถือหุ้น ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2565 เพิ่มขึ้นเป็น 1,936.08 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมา 1,120.09 ล้านบาท ทั้งนี้เป็นผลจากการรับรู้กำไรจากการขายบริษัทย่อยในต่างประเทศและโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์

รายงานวิเคราะห์กระแสเงินสดรวม

Consolidated Statement of Cashflow Mb
Cash flows used in operating activities (431.59)
Cash flows from investing activities 1,878.90
Cash flows used in financing activities (1,426.22)
Net cash flows from cash and cash equivalent (beore translation exchange rate) 21.09
Translation adjustments exchange rate (66.68)
Net decrease in cash and cash equivalents (45.59)
Cash and cash equivalents at beginning of period - Continued operation 107.04
Net cash and cash equivalents - Discontinued operation 6.23
Cash and cash equivalents at end of period - Continued operation 67.68

กระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน

กลุ่มบริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงาน จำนวน 431.59 ล้านบาท โดยเป็นกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมดำเนินงานในระหว่างปี จำนวน 223.41 ล้านบาท และจ่ายชำระดอกเบี้ยสุทธิและภาษีเงินได้สุทธิรวม 208.18 ล้านบาท

กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมลงทุน

กลุ่มบริษัทมีเงินสดสุทธิจากกิจกรรมการลงทุนสุทธิ จำนวน 1,878.90 ล้านบาท ซึ่งเกิดจากการขายเงินลงทุนในบริษัทย่อยและโครงการ โรงไฟฟ้าในประเทศญี่ปุ่นได้รับเงินทั้งสิ้น จำนวน 3,300 ล้านบาท การนำกระแสเงินสดที่ได้รับไปฝากธนาคารเพื่อการค้ำประกันวงเงินกู้สุทธิ จำนวน 748.46 ล้านบาท และเงินลงทุนในโครงการโรงไฟฟ้าเพิ่มอีก จำนวน 645.98 ล้านบาท

กระแสเงินสดสุทธิจากกิจกรรมจัดหาเงิน

กลุ่มบริษัทมีเงินสดสุทธิใช้ไปในกิจกรรมการจัดหาเงิน จำนาน 1,426.22 ล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากกลุ่มบริษัทชำระเงินกู้ยืมจากสถาบันการเงิน เงินกู้ยืมจากบุคคล/ กิจการที่ไม่เกี่ยวข้องกันในระหว่างงวดทั้งสิ้นสุทธิ จำนวน 2,643.71 ล้านบาท กู้เงินระยะสั้นเพิ่มอีก จำนวน 1,070.76 ล้านบาท เงินกู้ยืมระยะยาวจากธนาคารสำหรับ Project Finance จำนวน 171.75 ล้านบาท